전환사채란? 전환사채는 호재? 악재? 전환사채(CB)의 모든 것

안녕하세요,

브래드 피트 입니다 :)

 

오늘은 낯선 용어 "전환사채(Convertible Bond)"에 대해 공부해보려고 합니다.

줄여서 CB라고도 하는데요?

 

주식을 공부하면서 이런저런 뉴스나 공시를 보게 됩니다.

 

- OO기업 추가상장(국내CB전환)

 

- OO기업 CB 일반청약 ... 1655억 모집에 7.9조 몰려

 

- OO기업 CB 2400억 조기상환

 

아무래도 학교에서 배우거나,

알고있는 지식이 모자라다보니

정보들이 호재인지 악재인지 구분이 어렵습니다.

 

내가 길을 걸어가야하는데

주위에 따가운 가시넝쿨이 있는지.

예쁜 꽃들이 피어있는지는 알고 걸어야겠죠?

 

주식 이동평균선 보는법 : 급할거 없습니다.. 천천히 공부하자구요~!

 

주식 캔들 보는 법 : 주식초보 남 눈치 보지말고 기초부터 천천히 공부하자

 

아직 캔들과 이동평균선을 공부하지 못하셨다면

위 포스팅 참고해주세요!

 

 

 

 

 

 

 

 

■ 기업의 자금조달 방식

우선 기업의 자금조달 방식에 대해 먼저 정리할께요.

 

 

1. 부채 조달(은행차입, 회사채 발행, 특수채 발행)

 

2. 자기자본 조달(유상증자)

 

 

이 외에도 여러가지가 있습니다만,

오늘 정리해볼 전환사채는 1번 부채조달의

특수채 발행에 속합니다.

 

전환사채는 기업의 자금조달의 한가지 방법입니다.

 

<먹고살기 힘들다...>

잠깐.

그런데.. 전환사채..

어쨌든 사채(?)라는 단어부터 거부감이 들잖아?

 

사전적 의미부터..

 

■ 사전적 의미와 예시

 

가장 기본적인 사전적 의미부터 확인해보겠습니다.

 

 

전환사채(Convertible Bond)

 

- 일정한 조건에 따라 채권을 발행한 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권.

  전환 전에는 사채로서의 확정이자를 받을 수 있고 전환 후에는 주식으로서의 이익을 얻을 수 있는,

  사채와 주식의 중간 형태를 취한 채권.

 

전환사채는 주식과 채권 두가지 얼굴을 가진 녀석이라고 보시면 됩니다.

이해를 돕기 위해 간단한 예시를 들어봐드릴께요.

 

 

-예시-

 

A사가 전환사채 발행을 결정합니다.

 

A사는 1년만기 전환사채를 발행하면서

전환사채 만기보장 수익률이 8%,

전환가격은 1만 원으로 발행했어요.

 

만약 향후 1년 동안 A사 주가가 1만 원에 못 미치게 되면,

투자자는 만기까지 보유했다가 8%이자를 받으면 됩니다.

 

그러나 A사 주가가 급등해 2만 원이 됐다면?

투자자는 당연히 주식으로 전환해 주당 1만 원에 이르는

시세차익을 볼 수 있죠.

 

<머릿속을 정리하자...>

여기까지 이해 되시나요?

저는 여기까지 이해하고 나서 궁금했던게

 

1년 만기 시기에만 주식으로의 전환이 가능한가? 

이것이 궁금했습니다.

 

■ 전환사채 주식 전환가능 시기? 아무때나 되나요?

<언제 팔 수 있나요...?>

전환사채를

 

'나 주식으로 전환할래~' 라고 하는 것을

 

'나 전환청구권을 행사할래~' 라는 유식한 말로

 

번역할 수 있습니다ㅋㅋ

 

그렇다면.

전환청구권행사는 아무때나 내맘대로 할 수 있나?

 

전환청구권 행사는

'전환청구기간'에 행사할 수 있는데요?

 

전환청구기간은 전환사채를 발행하는 시점에

결정하여 발행합니니다.

 

통상적으로 3개월이 지난 이후가 대부분이며,

기업의 정관에 따라 조금씩 다릅니다.

 

 

-예시-

 

라. 전환청구기간 : 사채발행일 이후 1개월 되는 날(2020년 07월 17일)부터

                                만기1개월 전(2023년 05월 17일)까지로 한다.

 

 

그렇다면 2020년 7월 17일부터,

2023년 5월 17일 사이에 전환청구권을

행사할 수 있는거죠.

 

그런데 잠깐.

 

왜 사채를 발행할까?

기업에 어떤 영향이 있기에?

어떤 이득이 있을까?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

■ 기업과 개인 각자 전환사채의 장점?

 

<SHOW ME THE MONEY>

기업이 전환사채를 발행하는 이유는 뭘까?

서두에도 언급했지만 [자금조달]의 목적입니다.

 

그렇다면 왜 여러가지 방법 중

전환사채일까?

 

기업과 개인의 입장에서 장단점을 살펴보자

 

 

[1. 기업의 장점]

 

1. 일반적인 채권보다 이자가 낮다.

  - 주식전환권리를 주기 때문에 일반채권에 비해 이자가 낮습니다.

 

2. 채권이 주식으로 전환될 경우 부채가 줄어듦.

  - 전환사채가 주식으로 전환될 경우 상환금도 줄어듦.

 

기업에서는 일반 채권보다 낮은 이자로

자금을 조달할 수 있고,

 

주식으로 전환될 경우

상환금에 대한 부담도 줄어듭니다.

 

 

[2. 개인의 장점]

 

1. 낮지만 이자를 보장받을 수 있다.

  - 주가가 낮아졌다고해도 만기가 되면 이자를 보장 받음

 

2. 주가 상승에 대한 시세차익을 볼 수 있음.

  - 주가가 높아졌다면? 시세차익을 통한 수익을 볼 수 있음.

 

 

그렇다면.

전환사채는 개인과 기업에게 

모두 윈윈하는 것이 아닐까?

 

엇 그러면 전환사채발행은 호재?

 

■ 전환사채는 호재? 악재? 주가에 끼치는 영향

모든 주식 관련된 정보들을 공부하다보면

늘 나오는 얘기가 있습니다.

 

'정답은 없다'

 

맞습니다.. 정답은 없겠죠.

전환사채 발행한 사장이 알지..

누가 알겠습니까?

 

내가 투자하고자 하는 기업의 전환사채발행이

수면위로 올라온다면.

 

호재일지 악재일지 잘 분석을 해야합니다.

전환사채 발행이 주가에 미치는 영향을 정리해보면

 

[주가하락 Point]

 

1. 일단 사채를 발행한다 자체가 기업에 돈이 없다와 같다.

 

2. 전환사채를 발행하면 부채가 늘어난다.

 

3. 발행한 사채를 주식으로 전환하게 되면 주식 공급량이 늘어나기 때문에 주가가 희석된다.

 

사채를 발행했습니다.

돈이 없는거겠죠?

 

일단 기업이 돈이 없다는 얘기기 때문에

하락의 요인이 됩니다.

 

사채를 발행하면 당연히 부채도 늘어나겠죠?

 

또 전환사채의 전환청구권행사를 하고

보통 15일정도 뒤에 전환사채가 주식으로 바뀌는데,

 

이 15일 바뀌는 기간동안은

주가가 떨어지는 경우가 많다고 합니다.

 

[주가상승 Point]

 

1. 성장가능성이 높은 기업이 CB발행 할경우

   자금으로 회사 경영을 잘하여 영업이익이 증가할 수 있다.

 

2. 기업의 가치보다 훨씬 높은 투자를 받게 되면

   회사 전체가 변화할 동력을 얻었다는 기대감으로 주가가 오르기도 함.

 

위 요인들로 주가가 상승하기도 하지만

대부분은 주가가 하락한다고 합니다...

 

 

 

 

 

 

 

■ 전환사채는 호재? 악재?

 

결국..

100% 호재나 100% 악재는 없습니다.

 

다만 악재의 가능성이 좀 더 높다고 

많은 분들이 말씀하시더라구요.

 

여러가지 이슈들을 파악해보고

기업을 분석한 다음.

 

이것이 호재로 영향을 끼칠지,

악재로 영향을 끼칠지 판단하는 시선을 갖추는 것이

 

중요할 것 같습니다.

 

위 지식들을 바탕으로 기업 분석에 참고하여,

주식공부에 도움되시기 바랍니다.

 

감사합니다.